El presidente Donald Trump, en una entrevista con Sean Hannity, de Fox News, emitida el martes por la noche, reconoció que la inflación está aumentando de nuevo, incumpliendo su promesa electoral de bajar los precios inmediatamente después de asumir el cargo. Pero dijo que la culpa la tiene el gasto desbocado del Gobierno de Biden.
“La inflación ha vuelto”, dijo Trump. “Yo no tengo nada que ver con ello. Esta gente ha dirigido el país. Han gastado dinero como nadie lo ha gastado nunca”.
Trump tiene razón sobre el retorno de la inflación: los precios al consumo subieron mucho más de lo previsto el mes pasado, según informó la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS, por sus siglas en inglés) la semana pasada, impulsados en particular por el aumento de los precios del combustible y de los huevos. Enero marcó el mayor aumento mensual desde agosto de 2023. Y los precios subieron un 3% respecto al año anterior por primera vez desde junio de 2024.
El presidente también tiene razón en que no puede cargar con gran parte de la culpa: el expresidente Joe Biden ocupó el Despacho Oval durante 19.5 de los 31 días cubiertos por el informe más reciente.
Pero el argumento de Trump de que Biden es el culpable de la inflación es discutible. Los economistas no se ponen de acuerdo sobre por qué, exactamente, la inflación se disparó tras la llegada de Biden a la presidencia antes de volver a bajar a niveles casi normales. Los precios subieron durante el primer año de Biden en el cargo y la inflación se disparó en su segundo año, alcanzando un máximo de 40 años en junio de 2022 antes de caer.
El martes por la noche, Trump pareció culpar de la inflación al impulso de Biden a una “Nueva Estafa Verde”, aunque no quedó exactamente claro a qué se refería su afirmación. Nunca se aprobó un proyecto de ley de este tipo.
“Les dieron US$ 9 billones para que los tiraran por la ventana, 9 billones, y se los gastaron en la Nueva Estafa Verde, la llamo yo”, dijo Trump. “Es la mayor estafa de la historia del país”.
Biden firmó un proyecto de ley de infraestructuras que incluía proyectos de energía verde y que costó más de US$ 1 billón en 2021 y los programas de ayuda por covid que ascendieron a US$ 3,4 billones. Combinados, añadieron aproximadamente US$ 5 billones al déficit en sus dos primeros años, según la Comisión para un Presupuesto Federal Responsable (CRFB, Committee for a Responsible Federal Budget).
La Ley de Reducción de la Inflación firmada por Biden, que también incluía una combinación de créditos fiscales y gastos, en realidad ahorró al Gobierno US$ 240.000 millones debido al aumento de la recaudación fiscal y al ahorro en medicamentos recetados, según la CRFB.
Los republicanos tomaron el control de la Cámara de Representantes en 2023, y Biden no aprobó ninguna ley sustancial en sus dos últimos años de mandato.
Algunos economistas, entre ellos el expresidente de la Reserva Federal Ben Bernanke, han culpado en parte al importante gasto del sobrecalentamiento de la economía.
“La respuesta estadounidense a la pandemia de covid-19 incluyó una serie de iniciativas federales, en particular la Ley CARES y el Plan de Rescate Estadounidense, que en conjunto autorizaron aproximadamente US$ 5 billones de gasto público”, señalaron los autores de un informe de septiembre de 2023 de la Oficina Nacional de Investigación Económica. “Estos programas contribuyeron a una fuerte demanda de los consumidores y las empresas, que tensó los mercados laborales (entre mediados de 2021 y principios de 2022 se duplicó la proporción entre vacantes de empleo y trabajadores desempleados), presionando al alza los salarios y los precios”.
Pero el mismo informe también achacó las subidas de precios a factores como el aumento de los costos de producción ligados a las oscilaciones de la demanda, la guerra de Ucrania y los problemas de suministro de la era covid.
El BLS, en un informe de enero de 2023, atribuyó la inflación a “la volatilidad de los precios de la energía, los retrasos en los pedidos de bienes y servicios causados por los problemas de la cadena de suministro debidos al covid-19, y los cambios de precios en las industrias relacionadas con el sector del automóvil”.
Y el Fondo Monetario Internacional dijo en un informe de septiembre de 2024 que los efectos macroeconómicos, como el gasto federal, no eran los culpables en absoluto, sino la oferta y la demanda a la antigua usanza.
Así pues, el jurado no sabe hasta qué punto el gasto federal contribuyó a la inflación, si es que lo hizo. Puede que Trump tenga razón en que el Gobierno de Biden gastó demasiado en el momento equivocado. Pero los economistas están de acuerdo en que eso por sí solo no causó el repunte de la inflación.
Y desde luego no es lo que está haciendo subir los precios ahora. Los precios se han mantenido obstinadamente altos mientras la gripe aviar disparó los precios de los huevos a la tasa más rápida de los últimos 10 años y una combinación de caída de la demanda y sanciones a Rusia e Irán siguió elevando los precios de los combustibles.
Sin embargo, el mes pasado los precios subieron en todos los ámbitos, no solo en las categorías volátiles y difíciles de controlar, como los alimentos y el combustible. Es casi seguro que esto frenará los esfuerzos de la Reserva Federal por bajar las tasas de interés, manteniendo alto el costo de los préstamos para los consumidores estadounidenses y los compradores de viviendas, y las hipotecas y los alquileres han sido una fuente persistente de inflación.
Otra cosa que no ayudará a los precios: los aranceles de Trump. Aumentar los impuestos sobre las importaciones acabará costando caro a los consumidores estadounidenses, que serán quienes paguen la factura, según la mayoría de los economistas. Eso podría anular el ahorro obtenido con sus planes de recortar el gasto, reducir los impuestos y aumentar las licencias de perforación de combustibles fósiles.
Así pues, puede que Biden haya contribuido al persistente problema de inflación de Estados Unidos. Pero ahora es problema de Trump, y su política económica más destacada puede empeorarlo.
ANÁLISIS | Trump tiene un plan para reducir la inflación, pero ya está retrasado
El presidente de EE.UU. Donald Trump hizo una promesa de campaña de bajar los precios el primer día. Bueno, es el día 24, y como cualquiera que haya ido a comprar huevos últimamente sabe: los precios no son más bajos que el día de la investidura.
De hecho, la inflación aumentó mucho más de lo esperado el mes pasado, informó el miércoles la Oficina de Estadísticas Laborales: aumentó otro medio punto porcentual el mes pasado en general, impulsada por el aumento de los precios del combustible y los huevos. Fue el mayor incremento mensual desde agosto de 2023. Y los precios fueron un 3% más altos interanualmente por primera vez desde junio de 2024.
Sí, Joe Biden fue presidente durante 19 ½ de los 31 días que cubre el informe, por lo que gran parte del renovado dolor inflacionario de Estados Unidos recae sobre los hombros del expresidente. Pero el mal informe de inflación también describe una difícil realidad política para el nuevo presidente: los precios no están cayendo ahora que Trump está en el cargo; en realidad, aumentan más rápido.
La promesa de campaña de Trump estaba condenada a ser incumplida desde el momento en que la hizo. Ningún presidente puede agitar una varita mágica para bajar los precios, y en ese sentido, Trump ha tenido mala suerte: los precios del petróleo han estado subiendo debido a las preocupaciones sobre las tensiones en Medio Oriente y las sanciones contra Rusia e Irán. Y la gripe aviar hizo que los precios de los huevos subieran más de un 15% el mes pasado, el mayor aumento desde junio de 2015.
Sin embargo, los precios subieron en todos los ámbitos el mes pasado, no solo en las categorías volátiles y difíciles de controlar como los alimentos y el combustible. No hay forma de darle la vuelta a esto; el informe de inflación de enero fue simplemente malo, y Trump está empezando a asumir los precios altos.
Una encuesta de CBS de esta semana mostró que casi dos tercios de los estadounidenses piensan que Trump no ha enfocado lo suficiente sus políticas en reducir la inflación. Y una encuesta de consumidores de la Universidad de Michigan publicada el viernes mostró que las expectativas de inflación de los estadounidenses para el año venidero aumentaron este mes.
El plan de Trump para reducir la inflación
Sin embargo, Trump tiene una estrategia para reducir la inflación. El presidente ha explicado un plan de cuatro partes para reducir los precios para los consumidores estadounidenses.
1) Reducir los impuestos dentro de las fronteras de Estados Unidos, incentivando a las empresas a hacer negocios allí.
2) Aumentar los impuestos a las empresas fuera de Estados Unidos (es decir, los aranceles), generando ingresos que pagarán las ganancias perdidas por las tasas impositivas más bajas e impulsarán más manufactura estadounidense para hacer crecer la economía.
3) Producir más petróleo para reducir los costos de la energía y derrotar la inflación.
4) Reducir el gasto, principalmente a través del Departamento de Eficiencia Gubernamental (DOGE) de Elon Musk, para reducir las tasas de interés y reducir los costos para las empresas y los consumidores.
Kevin Hassett, asesor económico de la Casa Blanca, dijo a CNN el miércoles que Trump ya está tomando medidas sobre los precios. Por ejemplo, afirmó que DOGE encontró US$ 40.000 millones en gastos para recortar, aunque esa cantidad sigue siendo difícil de verificar.
“Nos estamos enfocando en controlar el gasto y tener recortes de impuestos del lado de la oferta y políticas regulatorias y de perforación, etc., para que haya mucha demanda reducida por la oferta”, dijo. “Así es como se consiguen bajar los precios a un nivel más macroeconómico”.
Hassett también señaló que la administración trabaja en un plan para combatir la gripe aviar que ha interrumpido los suministros de huevos y ha hecho subir los precios, aunque no compartió ningún detalle.
Al menos una de esas políticas puede tener, y parece estar teniendo, un impacto inmediato en los consumidores. Por ejemplo, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ha caído desde que Trump asumió el cargo, en parte en previsión de los recortes de gastos, lo que ha ayudado a reducir un poco las tasas hipotecarias, de poco más del 7% en promedio la semana anterior a que asumiera el cargo a poco menos del 6,9% la semana pasada.
Pero otras medidas o bien no se han introducido o no están funcionando, al menos no todavía.
Recuerda: el hecho de que Trump tenga un plan no significa que vaya a funcionar. Biden pasó la mayor parte de los últimos dos años trabajando para combatir la inflación, pero en última instancia fueron las tasas de interés históricamente altas de la Reserva Federal las que hicieron bajar la inflación desde los máximos de 40 años.
Dudas sobre el plan de Trump para combatir la inflación
Los economistas tradicionales y los expertos en políticas siguen teniendo dudas sobre el plan de Trump.
La reducción de impuestos podría hacerse con una mayoría simple de republicanos a través de un proceso conocido como reconciliación presupuestaria. Pero ya hay luchas internas y un desacuerdo entre los republicanos del Senado y la Cámara de Representantes sobre el mejor enfoque para abordar los recortes impositivos.
Por lo tanto, el momento y el alcance siguen sin estar claros.
Y aunque los recortes impositivos podrían ahorrar dinero a los estadounidenses en su salario neto, en última instancia podrían aumentar las tasas de los préstamos.
Por ejemplo, los recortes impositivos corporativos de Trump de 2017 dieron un impulso a la economía, aumentando los salarios y la productividad, pero los beneficios no fueron suficientes para compensar las pérdidas en los ingresos fiscales que han ampliado el déficit estadounidense, según un análisis de la Booth School of Business de Chicago.
Trump planea pagar los recortes impositivos con ingresos arancelarios y recortando el gasto gubernamental. Pero las matemáticas no cuadran. El Comité para un Presupuesto Federal Responsable estimó la semana pasada que los recortes impositivos de Trump costarían entre US$ 5.000 y US$ 11.000 millones de dólares. Incluso si Trump aprueba su plan arancelario más agresivo, los ingresos previstos serían de cientos de miles de millones de dólares. Elon Musk ha dicho recientemente que apunta a un billón en recortes de gastos, una cifra increíblemente alta que probablemente implicaría recortar servicios sociales populares como Medicare y la Seguridad Social. Y el momento en que se podrían concretar esos ahorros sigue siendo desconocido debido a los crecientes desafíos legales, y gran parte del dinero para los contratos que se eliminaron puede que ya se haya asignado.
De modo que si Trump logra aprobar sus recortes de impuestos, el gobierno casi con certeza tendrá que pedir prestado aún más dinero en forma de bonos del Tesoro. Eso inundará el mercado aún más con bonos, reduciendo su precio y haciendo subir los rendimientos. Y los rendimientos están vinculados a todo tipo de tasas de préstamos al consumo, incluidas las hipotecas.
Los aranceles en sí mismos presentan un problema: los economistas convencionales coinciden en que los importadores estadounidenses, no los exportadores extranjeros, pagan sus costos. Eso significa que esos costos se trasladan a los consumidores estadounidenses, lo que puede reavivar la inflación y perjudicar la economía.
El plan energético de Trump también es problemático: puede abrir tantos yacimientos petrolíferos y sitios en alta mar para perforaciones como quiera, pero seguirá siendo difícil extraer más petróleo. La demanda es débil en todo el mundo, debido a que las economías, en particular China, luchan contra la inflación y el crecimiento lento. Mientras tanto, Estados Unidos produce más petróleo ahora que cualquier otro país en cualquier otro momento. Las compañías energéticas no están clamando por nuevos contratos de perforación petrolera, como lo demuestra la reciente subasta de perforación del refugio de vida silvestre de Alaska, que no recibió ofertas.
Por último, la exigencia de Trump de que bajen las tasas de interés es algo que en gran medida está fuera de su control. El miércoles, Trump publicó en Truth Social: “Las tasas de interés deberían reducirse, algo que iría de la mano con los próximos aranceles. ¡¡¡Vamos a rockear, Estados Unidos!!!”.
Trump no mencionó específicamente a la Reserva Federal, y Hassett sugirió el miércoles que Trump estaba presionando para reducir la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años (que, como se señaló anteriormente, podría complicarse con los recortes de impuestos).
Pero Trump ha intentado repetidamente ejercer un control más directo sobre las decisiones de la Reserva Federal sobre las tasas de interés y ha criticado a Jerome Powell, el presidente de la Reserva que Trump nombró en su primer mandato, por no bajar las tasas de interés más rápido. Trump ha negado repetidamente las especulaciones de que intentaría despedir a Powell.
La Reserva Federal puede, en última instancia, reducir las tasas, lo quiera o no Trump.
Pero con cifras de inflación como las del informe del miércoles, no parece probable que eso ocurra en el corto plazo.
Elisabeth Buchwald de CNN contribuyó a este informe.
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